中兴通讯：净利润将持续增长 维持买入

2009-2012年公司净利润预计分别为25.3亿元(增速52.6%)、38.0亿元(增速50.0%)、54.7亿元(增速43.8%)、74.3亿元(增速35.9%)。从投资结构看，3G整体投资高峰期在09年见顶，未来3年受益国家宽带建设驱动和移动互联网业务爆发性增长，光传输与数据通信设备、以及新业务投资需求有望保持增长趋势。2009-2011年国内3G手机市场规模分别预计为525亿元、1117亿元、12311亿元。

考虑H股配售和A股认购权证成功行权的股权稀释因素，预计2010年EPS为1.949元(增速34.8%),2011年EPS为2.803元(增速43.8%)。给予2010年PE30倍-2011年PE25倍，对应A股价格58.47元-70.07元，维持买入。